2月28日,以“行情接力赛”为主题的中信证券2023年春季资本市场论坛在西安开幕。在为期两天的论坛中,相关参会者将围绕“四大安全”即能源资源安全、科技安全、国防安全、粮食安全展开深入交流,首日即吸引了1200余人现场参会。
在此次论坛上,中信证券首席经济学家明明表示,今年货币政策维持流动性合理充裕,年中降准可期。中信证券研究部首席策略师秦培景则认为,2023年全球风险或将出现“大缓和”,预计A股也将迎来“转折之年”。
年中降准可期
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明明发表了《2023年宏观经济和金融市场展望》的主题演讲。他认为,中国经济在疫情防控措施优化、稳增长政策发力后显现出强劲的复苏势头。春节后,百城拥堵指数、重点城市地铁客运量超过疫情前水平,说明人流、物流和服务消费全面复苏。商品零售消费也将有一定反弹,有望实现7%左右的增长,但要关注结构分化。另外,专项债前置发行配合政策性金融工具以及商业银行配套融资,有望推动基建在上半年形成更多实物工作量。
展望2023年的财政与货币政策,他表示,预计积极的财政政策和稳健的货币政策协调配合稳增长。具体来看,预算内财政有望适度扩张,预计赤字率3%左右,新增专项债4万亿左右,政策性金融工具持续发力;货币政策维持流动性合理充裕,年中降准可期,同时还需关注存款利率改革和存量按揭贷款利率调整。综合各方面因素,2023年国内GDP增速有望达到5.5%左右,考虑基数效应后或呈“N”形走势。
大类资产配置方面,他认为,目前权益资产正处于低估值区间,配置价值凸显,应把握周期复苏和成长洼地机会。债券亦具性价比,10年期国债收益率在2.9%附近具备配置价值。商品应关注贵金属和国内定价的工业品的做多机会,回避海外定价的工业品。汇率方面,短期扰动不改全球流动性趋势拐点,今年内外部压力均会有一定缓和,人民币或偏强运行。
A股将迎“转折之年”
秦培景发表了题为《行情接力赛》的主题演讲。他称,展望3月份和二季度,预计两会前后增量资金将逐步形成共识并集中入场。一方面,年初以来市场依次经历了外资回补和内资接力,后续主旋律是增量资金入场;随着市场在两会前后对政策和经济的中期趋势形成更一致共识,预计增量资金将在3月集中增配A股。另一方面,大小风格分化程度已经达到阶段性高位,中大盘成长成为新洼地。今年以来,市值下沉成为一个持续占优的风格趋势,随着存量调仓结束,增量资金的流入预计会逐步填平中大盘成长的相对估值洼地。
秦培景还对近年的投资主线进行了复盘,即2021年“赛道思维”、2022年“景气投资”、2023年“寻找弹性”。他表示,预计2023年国内政策的基调为“先解决经济困难,再聚焦结构调整”,海外加息见顶背景下,美债收益率下行有利全球成长。总体来看,此轮经济复苏过程中,“安全”领域是符合国家战略、政策有意愿加杠杆、能够撬动社会资本参与的重要方向,有望形成新一轮具备产业空间和业绩弹性的成长主线。
战略配置“四大安全”
中信证券研究部策略分析师杨家骥发表了题为《战略配置“四大安全”》的演讲,他认为在逆全球化趋势叠加疫情冲击的背景下,“安全”在各国决策中的权重有所提升。
落实到配置上,他建议战略配置“四大安全”:
首先是能源资源安全,关注传统能源保供、新能源内需扩张、供需偏紧的关键矿产资源。
其次是科技安全,重点关注半导体产业链安全、信创安全、数字经济安全。
再次是国防安全,“强军目标”再提速,关注长周期、高景气赛道,重点有四个方向即军用集成电路、导弹、航发产业链、新装备。
最后是粮食安全,关注中央“一号文件”,生物育种产业化步伐加快。种业和生物育种方面,建议重点关注生物育种产业化机会,把握政策红利窗口期;粮食种植方面,建议关注优质粮食种植企业业绩景气度的延续性。