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全球热资讯!两大重要报告出炉,油脂有何机会

3月以来油脂期货呈现了较强的波段特征,宏观环境变化影响明显。3月初美国核心CPI依然较高,就业数据韧性较强,使得美联储加息预期增强,市场担忧高利率下欧美经济硬着陆风险加大。同时又叠加欧美银行业危机影响,恐慌情绪引发原油重挫,从而加剧了油脂的跌幅,三大油脂一度跌幅15%左右。

但是随着欧美政府纷纷出手救助,欧美银行业风险极大缓解,欧佩克+意外中的自愿大幅减产,原油和美豆在3月底开始出现快速的大幅反弹,国内油脂也受到带动波段上行。油脂这种高波动性,也引发了市场投资者的关注。


(资料图片)

本周一马来西亚棕榈油局(MPOB)发布3月供需报告,周二美国农业部(USDA)发布4月供需报告,随着这两大重要报告出炉,油脂后期涨跌如何,我们结合报告来做一个展望。

01

棕榈油

4月10日马来西亚棕榈油局(MPOB)发布的3月份供需报告显示,3月份马来西亚棕榈油库存远低于市场预期,主要因为出口高于市场预期。

从报告可以看出,3月马棕产量增幅符合市场预期;受斋月前备货旺季影响,3月马棕出口量大幅增加,导致3月马棕期末库存大幅下降且超市场预期,因此本次MPOB月度报告偏利多。

马棕库存虽然下降,但是4月前10日马棕油出口环比也降幅明显,据船运调查机构ITS数据显示,马来西 亚4月1-10日棕桐油出口量为322,985吨,较2月同期出口的501,514吨减少35.60%。从数据看斋月前备货旺季结束,出口开始回落,而3月开始马棕产量进入年内季节性增长周期,后期如果没有异常天气影响的情况下,马棕可能再度进入累库阶段,外盘马棕价格将不能给予连棕油更多的支撑。

连棕油09合约低位反弹后,技术上在25天均线处遇阻,价格再度回落,后市如果美豆播种季节没有天气因素影响的话,棕油有望震荡偏弱运行,但是短期受国际油价稳在80美元上方和印尼棕油政策不确定因素影响,暂时不具备大的下行空间。

02

豆油

4.12日凌晨美国农业部公布的4月供需报告显示,巴西2022/23年度大豆产量预估为1.54亿吨,3月预估为1.53亿吨。阿根廷2022/23年度大豆产量预估为2700万吨,3月预估为3300万吨。全球2022/23年度大豆产量预估为3.6964亿吨,3月预估为3.7515亿吨。全球2022/23年度大豆期末库存预估为1.0029亿吨,3月预估为1.0001亿吨。

报告主要是大幅调低了阿根廷大豆的产量600万吨,但是考虑3月阿根廷大豆产区高温干旱持续,大豆产量下调是市场普遍共识,仅仅是下调幅度超过预期。另外巴西大豆丰产,小幅调高100万吨。后期市场的关注点将转向南美大豆出口情况和美豆的春播,美国主产区干燥少雨天气对播种有利。

考虑到巴西大豆收获进度接近8成,大量新豆充斥出口市场,且阿根廷新一轮“大豆美元”计划开始实施,短期供应压力较大,压制现货价格。技术上看美豆上方1550美分附近压力明显,在缺乏利好的情况下,区间震荡走弱的概率更大。

另外以豆油为例,我们可以发现从历史走势上看,2006-2008年,2009-2011年,2020-2022年是三波较大的牛市,而这三次牛市周期都是三年,然后就容易出现一个较长时间的回调周期,和较明显的下行幅度。2020-2022年的三年牛市已经结束,目前处于一个油脂的回调周期中。因此对于油脂上行空间保持谨慎,在没有意外因素出现的情况下,中期震荡走弱的概率更大。

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