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行业近况
7 月光伏设备板块整体回落，光伏指数-5.53%，光伏设备-6.93%。根据中金光伏组，随硅料硅片价格底部夯实，行业排产有一定概率在7-9 月继续修复。建议投资者继续关注技术迭代和供给瓶颈环节。
评论
HJT 降本逐步推进。近期HJT 电池及组件厂在产能爬坡、效率提升、成本下降各方面均有所进展。根据Infolink 统计，2023 年HJT 落地产能和组件产品出货分别有望突破50GW 和10GW。迈为股份估计，2023 年全年HJT 设备订单有望达到40~50GW，2024 年有望达到80~100GW。双面微晶HJT 量产效率达到25.3-25.5%，良率达到98.5%，目前HJT 电池非硅成本仍超过PERC 0.1 元/W 以上，我们认为，从细分环节看：1）硅片端，110um 已导入量产，年内有望导入更薄硅片；2）金属化，50%银包铜全面导入正背面副栅量产，0BB 已有头部厂商开启量产，此外电镀铜技术在近期也有较多进展释放；3）靶材端目前成本仍高，未来有望通过设备优化+低铟叠层膜+规模化回收降低铟耗量。布局HJT 各环节的设备商有望受益，建议关注迈为股份。
TOPCON 作为扩产主力量级持续超预期，低氧型单晶炉有望开启新一轮替换周期。根据Infolink 统计，2023 年TOPCon 组件出货约110GW, 组件出货占比约29%，2024 年出货占比将有望挑战60%。我们统计上半年TOPCon 电池设备招标达到~400GW，全年我们预计招标量将超过500GW，超过市场年初预期。布局 TOPCON 各环节的设备商有望受益，建议关注捷佳伟创、帝尔激光、微导纳米（未覆盖）。同时，2023 年作为N 型电池片开启大规模量产的元年，对N 型硅片需求的提升，而高效N 型电池对硅片品质提出了更高要求，即要求更高的少子寿命和更低的氧含量。据晶盛实验验证，超导磁场技术可以使得电池效率提升0.1%，并且我们预测未来有望提升0.5%+。我们预计随着超导磁场规模化、国产化进一步加速，采购价格有望进一步降低，这将有助于引入超导磁场的低氧型单晶炉在客户中的进一步推广应用。随着进入新一轮替换周期，我们假设未来3~4 年单晶炉逐步更换，则年均需求有望达到200~300GW。目前，多家单晶炉设备商都在积极布局低氧型单晶炉，并在近期陆续发布新一代炉型，建议关注晶盛机电、连城数控、奥特维（未覆盖）。
估值与建议
维持覆盖公司盈利预测、目标价与评级不变。
风险
技术迭代风险、下游需求不及预期。
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