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争夺存量房装修市场:东鹏控股上半年净利涨两倍,箭牌家居促销抢份额

图片来源:公司财报

在促进家居消费背景下,陶瓷卫浴头部企业东鹏控股()今年上半年的净利已超过2022年全年。


(资料图片)

8月22日,东鹏控股发布2023半年报。财报显示,上半年东鹏控股实现总营收亿元,同比增长%;归母净利润亿元,同比增长%。

2023上半年,公司基本每股收益元/股,同比增长230%;经营活动产生的现金流量净额亿元。截止2023年6月,东鹏控股总资产缩减%至亿元;归母净资产扩大%至亿元。

早在7月中旬,瓷砖龙头企业东鹏控股、蒙娜丽莎()就前后发布了盈利预告。蒙娜丽莎预计上半年实现扭亏为盈,归母净利润亿元至亿元,同比增长%至%;总营收为28亿元至30亿元。

与之形成较大反差的是卫浴龙头箭牌家居()。8月21日,箭牌家居公告,上半年实现总营收亿元,同比上涨%;归母净利润亿元,同比下滑%。由于净利下滑将近3成,不达市场预期,截止22日收盘,箭牌家居股价跌停至元/股,8月23日其股价也下跌超过6%。

东鹏与蒙娜丽莎均从瓷砖起家。2021年,东鹏开拓卫浴市场,并把卫浴板块的业务作单独区分,贡献收入超过1成。而箭牌家居的主营业务就是卫浴领域的陶瓷、马桶、龙头五金。

东鹏的瓷砖收入增长2成

瓷砖业务在东鹏的总营收比例中占比超过8成。

东鹏控股在财报中表示,目前主要产品包括瓷砖/板、卫浴产品,其中瓷砖产品以有釉砖和无釉砖为主。有釉砖主要包括抛釉砖、仿古砖和瓷片,无釉砖主要产品为抛光砖。卫浴板块则包括卫生陶瓷和卫浴产品,其中卫生陶瓷主要包括智能马桶、洗手盆等,卫浴产品包括浴室柜、淋浴房、浴缸、龙头五金等。

此次东鹏的收入增长离不开瓷砖业务的贡献。上半年瓷砖收入亿元,相比去年同期的亿元同比增加%。

对于营收的增长,东鹏控股表示,上半年建筑陶瓷行业呈现逐步恢复趋势,同时仍然面临挑战。受房地产行业影响,行业需求端有所下滑,房地产市场进入存量时代,基于旧改、旧房翻新、二次装修的存量房产再装修市场份额正在逐步增大。

东鹏控股指出,陶瓷行业依赖“量的增长”时代已然结束,“质的增长”正成为新引擎,质的提升与突破成为构筑行业竞争力的重要方向。

不过,东鹏控股目前的销售模式主要分为经销与直销,但公司一直未披露各自的占比。业务的信息披露不算全面。

广发证券曾在东鹏控股2022年报研究报告中指出,东鹏控股主要实行“小商”制,经销商数量众多,且在全国建立了多家直营子公司进行终端产品的销售、推广和服务,因此销售人员数量多。2022年公司总体员工总人数同比减少22%,但销售人员逆势增长。

实则,自东鹏控股在7月发布盈利预告后,股价节节攀升,一扫2021年因大额计提带来净利大幅下滑的颓势,但自8月以来又逐渐回落。此次中报释出后,资本市场也反响平平。

东鹏控股股价走势。截自wind。

箭牌家居全线促销抢份额

与陶瓷主业相比,东鹏的卫浴板块出现了小幅下滑,卫浴收入亿元相比去年下滑3%。主营卫浴的箭牌即使营收出现小幅增长,净利却下滑了3成。

箭牌家居表示,2023上半年,经销模式收入(经销零售、电商、家装及工程)为亿元,同比增长%,占比%;直销模式(直营电商、直营工程)收入为亿元,同比增长%,占比为%。

经销模式中的零售(门店)收入亿元,同比下滑%。财报显示,截至2023年6月,箭牌家居的终端门店网点合计万家,且增加的网点类型主要为家装店、社区店及乡镇店。

此外,箭牌还总结了电商、家装、工程的收入情况。电商(包含经销电商、直营电商)收入为亿元,同比增长%;家装渠道(主要为经销模式)收入为亿元,同比增长 %;工程(包含经销工程、直营工程)收入亿元,同比下滑%。

总的来看,上半年没有增长特别迅猛的渠道,仅电商、家装的增长在15%左右,比较客观;经销零售收入,以及工程的整体出现了1%的小幅下滑。

也许是一季度的营收出现下滑,二季度箭牌调整策略,销售毛利率调整至%,以至于拉低了上半年总体的毛利率。2023上半年箭牌家居毛利率为%,相比去年同期减少了个百分点。

值得一提的是,箭牌家居的智能马桶毛利率仅为%,相比去年同期减少个百分点。

截自箭牌家居2023中报

浙商证券认为,箭牌家居利用全线促销抢份额,虽然利润率短期承压,但是“短期加大促销抢份额,持续推动产品结构优化是必然之举,改革效益将徐徐释放。”

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