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开源证券给予小熊电器买入评级


(相关资料图)

开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陆帅坤近期对小熊电器进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2023Q2收入延续高增,关注精品战略驱动规模增长》,本报告对小熊电器给出买入评级,当前股价为60.51元。

小熊电器(002959)  2023Q2收入延续高增,继续看好精品战略驱动规模增长,维持“买入”评级  2023H1公司实现营收23.41亿元(+26.68%),归母净利润2.37亿元(+59.66%),扣非归母净利润2.06亿元(+30.9%)。单季度来看2023Q2实现营收10.9亿元(+25.11%),归母净利润0.72亿元(+62.96%),扣非归母净利润0.55亿元(-6.86%)。短期销售费用阶段性投入加大影响利润,我们调整盈利预测,预计2023-2025年归母净利润4.96/5.91/6.91亿元(原值为5.04/5.91/6.80亿元),对应EPS为3.17/3.78/4.42元,当前股价对应PE分别为19.0/15.9/13.6倍,考虑到精品战略持续带动收入增长和均价提升,长期成长性仍存,维持“买入”评级。  精品+渠道拓展继续拉动2023Q2均价以及收入规模增长  分品类,2023H1电动类实现营收3.63亿元(+33.67%),锅煲类营收5.83亿元(+35.89%),壶类营收4.37亿元(+34.62%),西式类营收2.3亿元(-13.4%),其他小家电营收2.51亿元(+86.64%)。分渠道来看,久谦数据显示2023Q2京东/天猫/抖音渠道销售额同比分别+57%/+1.9%/+362.1%,刚需品类聚焦+新兴渠道拉动收入规模延续高增。均价层面,根据久谦数据2023Q2京东/天猫/抖音渠道同比分别+12%/+5%/+41%,精品战略带动均价延续提升趋势。  短期销售费用投放增加影响盈利,关注精品战略带动长期规模提升  2023Q2公司毛利率35.35%(+2.14pct),毛利率延续提升主要系内部供应链降本+自营占比提升。2023Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为22.25%/4.7%/3.42%/-0.1%,同比分别+4.56pt/+0.83pct/-0.5pct/+0.7pct,销售费用率较大幅度提升主要系抖音及天猫渠道投放增加所致,财务费用率增加主系可转债利息费用增加。综合影响下2023H1公司净利率10.11%(+2.09pct),扣非净利率8.81%(+0.28pct);2023Q2净利率6.59%(+1.53pct),扣非净利率5.05%(-1.73pct),短期盈利受销售费用投放阶段性增加影响。展望后续,关注费用投放节奏回归常态+精品战略下收入规模持续提升以及盈利改善。  风险提示新品拓展不及预期;行业竞争加剧;原材料价格上涨等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券苏子杰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.15%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.81亿,根据现价换算的预测PE为19.2。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级19家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为78.99。

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